一家自成立以来年年亏损的房地产科技公司Opendoor Technologies，在今年却上演了资本市场的疯狂逆袭。短短三个月内，股价从不到$1美元暴涨至$8.11，涨幅接近16倍，市值更是一度突破了$60亿，成为全美交易最活跃的股票之一。
这场暴涨背后的主力是一群自称Open Army的散户大军，他们不仅炒热了这支迷因股，甚至成功逼宫管理层。公司CEO在今年8月被迫辞职，两位联合创始人重回董事会，Shopify的COO则被任命为新任CEO。
Opendoor的核心业务叫做iBuying即时买房翻新转售，通过算法快速买入房产、轻度翻修后再卖出。听起来像AI炒房，但问题在于，这生意不容易做大。
房产交易是资本密集和人工密集的行业，每个市场的法规、人工、材料、检验体系都不同，想要在全美复制一个标准化流程几乎不可能。所以说，越做越累，成本涨得比收入快，规模化扩张反而会拖垮利润。
Zillow曾在2021年尝试做了同样的iBuyer模式，结果因为算法误判房价，出现大量高价买入低价卖出的情况，最终被迫关闭业务。Zillow的经验也说明房屋持有周期越长，维护和税费越高。即便市场好的时候也难抵运营成本。一旦房价波动，就会迅速血亏，而Opendoor的模式几乎在重走Zillow的老路。
2025年上半年，Opendoor公布营收$27亿，净利润$2.27亿。听起来不错？其实只是障眼法。公司强调的“贡献利润Contribution Profit”为$1.23亿美元，但这是扣除了大部分运营费用和利息支出后的“美化数据”。实际上，公司税前净亏损高达$1.14亿。这种财报操作与当年的Zillow如出一辙，结果一算，每卖一套房平均损失$7.2万美元。
现在，Open Army寄希望于公司转向轻平台模式，改为撮合买卖双方收取佣金。可惜Opendoor早在2022年就试过了，而竞争者早已扎堆…
来源: Futunn
