曾因成功预警互联网泡沫而闻名的华尔街“大空头”John Hussman，至今仍坚持自己的判断。他认为，美股正出现一系列危险信号，显示市场已经进入了极端投机阶段，甚至可能超过1929年大萧条前夕以及2000年互联网泡沫时期。 根据Hussman本周发布给客户的最新报告，他预计未来几年标普500指数最高可能下跌75%，这一预测甚至比他此前提出的70%跌幅更加悲观。 不过，他也表示如果过去十多年美国大型企业维持的超高利润率能够长期持续，那幺标普500的跌幅可能缩小至约55%。“目前股市的估值水平，毫无疑问仍是美国金融史上最极端的投机状态”。 尽管美股连续多年取得两位数涨幅，但Hussman仍长期坚持看空。他认为，目前至少有四大危险信号能支持自己的判断。 1. 股市估值已达到历史极端 Hussman表示，从历史角度来看，目前美股估值已经贵到了前所未有的水平。他最重视的一项估值指标，Market Capitalization与GVA之比，目前已经刷新历史纪录。甚至超过了1929年股灾前和2000年互联网泡沫前的高点。 正因为如此，他才预计标普500最终可能回调约75%。他还提到，正是这

道琼斯工业平均指数周五上涨，国际油价则明显回落。投资者对停滞的美伊谈判可能重启抱有希望。 今日收盘，道指上涨 235 点，涨幅为 0.5%。标准普尔 500 指数基本持平，纳斯达克综合指数下跌 0.6%。其中苹果股价上涨 3.5%，成为推动道指走高的重要力量。 路透社援引三名巴基斯坦消息人士报导称，在中国推动下，巴基斯坦正考虑为美国与伊朗重新举行和平谈判寻找途径。不过，消息人士表示，恢复美伊对话仍面临重大障碍。消息传出后，国际油价回落。本周一度突破每桶 100 美元的布伦特原油期货下跌约 4%，降至 96 美元附近。美国西德州中质原油期货也下跌约 3%，报每桶 89 美元上方。 过去两周，美军持续袭击伊朗境内目标。美国中央司令部在周四夜间完成了连续第 13 晚的打击行动。U.S. Bank 资产管理集团投资主管 Bill Northey 表示：“中东正在发生的局势可能产生切实的经济后果，包括石油和天然气供应受到限制，以及全球经济是否有能力消化这种冲击。” 今日标普 500 指数全部板块一度上涨，其中房地产和通信服务板块涨幅领先。不过，半导体股票成为市场主要承压群体。Intel 股价下跌近

美股周四下跌。中东冲突不断升级推动油价飙升，投资者同时消化全球两大企业最新公布的季度业绩。 今日收盘，道琼斯工业平均指数下跌 506 点，跌幅约 1%。标准普尔 500 指数下跌超过 1.2%。纳斯达克综合指数重挫 2.2%。 油价飙升进一步加重美股压力。获得伊朗支持的也门胡塞武装宣称在红海袭击两艘沙特油轮，引发市场对中东冲突进一步扩大的担忧。美国总统川普随后威胁轰炸伊朗基础设施，也推动油价继续上涨。 川普在 Truth Social 发文称：“从现在开始，只要伊朗伊斯兰共和国在霍尔木兹海峡向任何船只开火，无论使用的是导弹、火箭、无人机，还是任何其他设备或武器，美国都将轰炸并摧毁一座桥梁或一座发电厂，包括位于德黑兰市内或附近的设施。” Axios 随后报导称，川普表示正在考虑对伊朗发动一次“大规模袭击”，规模将“超过以往任何一次”。他还说：“我已经接近作出决定，我们已经为此做好一切准备。”不过，川普没有说明将在何时作出最终决定。 布伦特原油期货上涨 7%，升破每桶 100 美元。美国西德州中质原油期货上涨 6%，突破每桶 92 美元。两大原油期货均升至美国与伊朗上月达成停战安排前以

周三，油价因美伊冲突持续升级而攀升，美股走势波动。 今日收盘，标准普尔 500 指数下跌 0.1%，纳斯达克指数下跌 0.6%，道琼斯工业指数下跌 6 点基本持平。布伦特原油一度突破每桶 95 美元，创一个多月以来新高，最终收于 94 美元左右。美国原油价格也上涨 3%，升至每桶 86 美元以上。 美国连续第 11 轮打击伊朗后，国务卿 Marco Rubio 称伊朗没有认真对待谈判，表示美军将继续保护霍尔木兹海峡航运。油价上涨加剧了市场对通胀的担忧。期货交易员预计，美联储本月加息的概率为 31%，9 月加息至少 0.25 个百分点的概率则达到 78%。 企业财报仍是市场另一大焦点，Alphabet、Tesla、IBM、ServiceNow 和 Texas Instruments 都将公布业绩。Super Micro Computer 因利润率展望强劲以及季度新订单超过 600 亿美元，股价大涨 20%。AT&T 因业绩超预期上涨 3.5%，GE Vernova 则因财报不及预期下跌近 9%。投资者接下来将重点观察 AI 订单和科技支出能否继续支撑高估值。 💡 延伸阅读 &g

芯片股周二集体走强，推动美股上涨。投资者暂时淡化伊朗战事的最新进展，将注意力转向企业财报。 今日收盘，道琼斯工业平均指数上涨 385 点，涨幅约 0.7%。标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数分别上涨 0.9% 和 1.3%。 工业巨头 3M 第二季度业绩好于预期，推动股价大涨超过 7%。通用汽车第二季度营收和利润均超出预期，股价上涨 5%。本轮财报季开局强劲，FactSet 数据显示，在已经公布业绩的约 66 家标普 500 指数成分公司中，近 88% 的利润超过市场预期。 Alphabet、IBM 和 Tesla 等大型企业将在本周晚些时候公布财报。 eToro 美国投资分析师 Bret Kenwell 表示：“接下来两周将是决定本轮财报季走向的关键阶段，而且影响的不只是科技公司。市场传递的信息已经十分明确——无法达到华尔街更高标准的公司正在受到惩罚。” 半导体板块今日也为大盘提供支撑。VanEck 半导体 ETF（SMH）上涨 4%，Marvell Technology 上涨近 7%，Astera Labs 上涨超过 3%，Micron Technology 大涨 12%